Исходя из повышения прогноза по ценам на нефть с $45 за баррель до $55 за баррель аналитики Альфа-банка, в свою очередь, повысили прогноз по курсу рубля. Эксперты определили справедливую стоимость рубля как денежное предложение, деленное на резервы ЦБ. С учетом этого, аналитики изменили прогноз по курсу рубля на конец года с 37,4 руб. за доллар до 35,0 руб. за доллар, хотя увеличение дефицита бюджета может привести к ослаблению национальной валюты до 38,4 руб. за доллар.
«Учитывая, что дефицит бюджета составляет менее 8% ВВП с начала года и всего лишь 5% в мае, рынок, видимо, учитывает в ценах наиболее оптимистичный сценарий — 33 руб. за доллар при ценах на нефть $55 за баррель», — говорится в обзоре. Аналитики считают, что риск обесценения рубля во второй половине 2009 г. остается высоким, ожидания более сильного рубля в краткосрочной перспективе являются катализатором роста на рынке.
Еще одно основание ожидать укрепления рубля в краткосрочной перспективе — это то, что эксперты не предвидят существенного увеличения рублевой ликвидности до сентября. «Объем просроченных кредитов, скорее всего, останется неизменным до осени. Министерство финансов в настоящий момент пытается компенсировать невысокие налоговые доходы при помощи сокращения расходов, сдерживая дефицит в первом полугодии», — пишут аналитики. В Альфа-банке считают, что ЦБ изымет какую-то часть из тех 700 млрд руб., которые доступны банкам через механизм беззалогового кредитования. Таким образом, аналитики не ожидают повышения денежного предложения этим летом.
«Вслед за понижением Росстатом оценки динамики ВВП в I квартале до -9,8% год-к-году и объявленном снижении на 10,2% в годовом исчислении за первые пять месяцев года российское правительство снизило свой прогноз по динамике ВВП в 2009 г. до -8,5%», — напоминают аналитики. Эксперты считают, что более медленный по сравнению с ожидаемым экономический рост станет мощным фактором увеличения государственной поддержки банковскому сектору или напрямую реальному сектору. В любом случае, аналитики ожидают, что ухудшение экономического спада приведет к росту бюджетного дефицита, который будет финансироваться из стабилизационного фонда.
